Les résultats semestriels de MGI Coutier (26 septembre 2013)

Nous avions fait un point rapide sur MGI Coutier le 25 avril, en soulignant que l'action était très sous-évaluée. Depuis, le cours a progressé d'environ 50%.

Jeudi soir, MGI Coutier a publié de très bon résultats :

• légère (-1%) baisse du CA à 348m ;
• forte hausse (+39%) du résultat opérationnel à 29m, soit une marge de 8,3% ;
• forte hausse (+36%) du résultat net part du groupe à 19,6 millions.

Notons que ce résultat est obtenu après paiement d'un montant d'impôts pas ridicule (9 millions).

Le ratio dettes nettes/fonds propres retombe à environ 31%.

A la lumière de ces résultats, nous pensons aujourd'hui que le bpa 2013 (e) s'élèvera à environ 13,8 euros. Sur la base des cours actuels (72 euros ce vendredi matin), le P/E 2013 s'élève donc à environ 5, soit un niveau qui demeure très attractif.

Même en restant prudent, il nous semble que l'action MGI Coutier mérite désormais, vu la qualité des chiffres publiés hier, un P/E nettement plus élevé. Si on fait l'hypothèse d'un P/E entre 8 et 10, l'objectif de cours ressort à 110 euros (pour les plus prudents) -138 euros (pour les plus optimistes).

Cet objectif, c'est clair, doit s'entendre dans une perspective à long terme, mais il n'est aucunement irréaliste.