BNP Paribas et Allianz : voler au secours de la victoire !!!

Les 2 Etablissements ont désormais un biais favorable envers les actions

Alors que l'indice CAC 40 a progressé de 25% sur les 12 derniers mois (à 3835, contre 3042 en juin 2012), BNP Paribas et Allianz vienennt de proclamer leur confiance envers les marchés d'actions. 

Le 7 juin, BNP Paribas Investment Partners a annoncé désormais surpondérer les actions européennes. Voici le texte : We believe valuations favour European equities over credit whose valuations have ballooned after the continuous contraction in spreads. Even accounting for lower economic growth and weak earnings growth, and from a cyclically adjusted price-earnings perspective, Europe remains the most attractive developed region. We believe European equities have more upside potential in a benign macroeconomic scenario, while we see more risk in credit in a correction scenario.

We think investor positioning is supportive. (European) credit has been a favourite in recent years, while European equities have been neglected. Also, the summer months’ traditional illiquidity could to weigh more on credit”.

Nos lecteurs auront bien note l’aplomb avec lequel les experts de BNP Paribas écrivent que les actions européennes ont été négligées (« neglected »).

Pendant les 12 derniers mois, le CAC 40 a progressé de 25% (et les cours de ses valeurs vedettes ont fait bien mieux : L’Oreal, p ex, +37%), le DAX de 33%, l’indice italien a monté de 25% et les actions européennes auraient été NEGLIGEES ???

De son côté, Allianz Global Investors déclare que « nous sommes dans un marché haussier » (voir l’interview à Boursorama datée du 12 juin). On aurait aimé de tels propos en octobre (CAC à 3435) ou en novembre 2012 (3475)…

Que faut-il en penser ?

A notre avis, ce changement d’opinion de la part de plusieurs établissements très connus est un signal clair que la partie la plus facile  du mouvement de hausse est derrière nous. Désormais, les changements d’opinion sur le marché seront majoritairement de sens inverse, les fameux experts et stratégistes des plus grands établissements passant du « surpondérer » devenu maintenant majoritaire à « neutre », voire « sous-pondérer ». 

Nous entrons donc, à notre avis, dans une période où les investisseurs devront, plus que jamais, exceller dans l'art du stock-picking.